國家統計局發布的數據顯示，7月份，中國制造業采購經理指數(PMI)為49.0%，比上月下降1.2個百分點，位于臨界點以下；非制造業商務活動指數和綜合PMI產出指數分別為53.8%和52.5%，比上月下降0.9個百分點和1.6個百分點，連續兩個月位于擴張區間。

“盡管基建投資正在發揮托底作用，但單靠基建獨木難支，所以還需政策進一步發揮積極作用。”民生銀行首席經濟學家溫彬對《證券日報》記者表示。

制造業采購經理指數降至收縮區間

國家統計局服務業調查中心高級統計師趙慶河表示，7月份，受傳統生產淡季、市場需求釋放不足、高耗能行業景氣度走低等因素影響，制造業PMI降至49.0%。

從分類指數來看，五大分類指數均全面回落，其中四項均低于臨界點。具體來看，生產指數為49.8%，較上月下降3個百分點；新訂單指數為48.5%，較上月下降1.9個百分點；原材料庫存指數為47.9%，較上月下降0.2個百分點；從業人員指數為48.6%，較上月下降0.1個百分點；供應商配送時間指數為50.1%，較上月下降1.2個百分點。

溫彬表示，從供給端看，生產指數較上月回落幅度更為顯著。7月份疫情有所反復，對企業生產活動造成一定擾動，但更重要的，由于企業已經結束修復最快時段，目前需求不足成為壓制企業開工生產的短板。

從需求端看，新訂單指數再度回落，且下跌至榮枯線以下；同時，內外需呈現雙雙放緩態勢，新出口訂單回落2.1個百分點至47.4%，進口回落2.6個百分點至46.9%。對此，溫彬表示，“外需主要是由于發達經濟體在大幅加息壓制下顯現衰退跡象，內需則主要受到房地產市場低迷和消費乏力拖累。”

趙慶河指出，調查結果顯示，反映市場需求不足的企業占比連續4個月上升，7月份超過五成，市場需求不足是當前制造業企業面臨的主要困難，制造業發展恢復基礎尚需穩固。

值得關注的是，不同類型企業景氣度均有所下滑。從企業規模看，大、中型企業PMI分別為49.8%和48.5%，比上月下降0.4和2.8個百分點，降至臨界點以下；小型企業PMI為47.9%，比上月下降0.7個百分點，仍低于臨界點。

溫彬表示，大型企業PMI率先下滑的主要原因在于其復工復產已接近完成后，并率先遭遇需求不足壓力。

從7月份情況來看，需求不足已經對大中小企業同時產生沖擊。

仲量聯行大中華區首席經濟學家、研究部主管龐溟對《證券日報》記者表示，大中小型企業PMI均居于收縮區間，尤其是中小企業景氣度下挫最多，疊加用工景氣度同時下降，說明必須在穩就業、穩市場主體前提下擴大有效需求。

非制造業連續兩個月恢復性增長

數據顯示，7月份，非制造業商務活動指數為53.8%，比上月下降0.9個百分點，仍位于擴張區間，非制造業連續兩個月恢復性增長。

分行業看，建筑業商務活動指數為59.2%，比上月上升2.6個百分點；服務業商務活動指數為52.8%，比上月下降1.5個百分點。

“建筑業擴張加快。從行業情況看，土木工程建筑業商務活動指數、新訂單指數和從業人員指數分別為58.1%、51.8%和51.9%，比上月上升0.2個百分點、1.6個百分點和1.0個百分點，表明基礎設施項目建設加快推進，市場需求有所回升，企業用工繼續增加，行業有望保持平穩增長。”趙慶河表示。

東方金誠首席宏觀分析師王青對《證券日報》記者表示，7月份，建筑業生產活動有所加快，處于高景氣水平。預計下半年基建投資進一步提速的方向較為確定，全年基建投資增速有望達到10%左右(上半年為7.1%)，將拉動GDP增速1個百分點，進而在今年穩住宏觀經濟大盤中發揮支柱作用。

在溫彬看來，建筑業景氣度上升，主要同基建投資加快有關。6月份新增專項債發行完畢后需在8月底前使用完畢，所以各地基建投資速度均有所加快。

“穩增長繼續落地，微觀層面已有所顯現。”國金證券首席經濟學家趙偉對《證券日報》記者表示，7月份，土木工程建筑業新訂單回升1.6個百分點至51.8%；相對應地，瀝青開工率、水泥出貨率均連續幾周回升，或指向穩增長效果逐步顯現。

同時，趙慶河還指出，服務業延續恢復態勢。調查的21個行業中，有16個行業商務活動指數位于擴張區間。從市場預期看，業務活動預期指數為58.8%，繼續位于較高景氣區間，調查的全部行業業務活動預期指數均連續兩個月位于臨界點以上，服務業企業信心普遍回升。

政策需在擴大需求上積極作為

展望未來，王青表示，隨著一攬子穩宏觀經濟大盤政策進一步落地生效，預計8月份制造業PMI有望回升至擴張區間。

“目前財政政策主要著眼于用好地方政府專項債券資金以及用足用好專項債務限額，貨幣政策主要著眼于加大對企業的信貸支持以及用好政策性銀行新增信貸和基礎設施建設投資基金。”溫彬認為，一旦經濟復蘇不及預期，下半年仍可能會有增量政策出臺，包括但不限于專項債的提前使用和全面降準等。

英大證券研究所所長鄭后成對《證券日報》記者表示，在7月份制造業PMI總體承壓，產需兩弱的背景下，預計后期宏觀政策將在擴大需求上積極作為，著力“穩就業”。同時，財政政策與貨幣政策還將加大對實體經濟的支持力度。